[이코노미21 양영빈] 지난 1월 12일 미국 노동통계국은 22년 12월 소비자물가지수(CPI)가 전년대비 6.5%로 집계됐다고 밝혔다. 지난 달의 7.1%에서 무려 0.6%포인트 하락한 수치다. 많은 전문가들은 이제 인플레이션이 정점을 지난 것은 거의 확실하고 남은 문제는 인플레이션이 어디까지 하락할 것인가에 주목한다.작년 6월의 9.1%가 최고치였고 그 이후 인플레이션은 계속 떨어지는 추세다. 인플레이션에 기여한 각 항목별로 보면 그림의 오렌지색인 에너지가 지속적으로 감소해 러-우 전쟁으로 인한 공급망 문제는 어느 정도 일단락

[이코노미21 양영빈] 내일 미국 동부시간으로 오전 8:30에 인플레이션 수치가 발표된다. 현재 시장의 컨센서스는 전월 대비 0.1%가 상승할 것으로 내다보고 있다. 클리블랜드 연준은 Inflation NowCasting을 발표하는데 이 역시 월별(Month-over-Month, MoM) 기준으로 0.12%를 예상하고 있어 시장의 컨센서스와 일치한다.클리블랜드 연준의 MoM 인플레이션 예상클리블랜드 연준과 시장의 컨센서스인 MoM 0.1%를 가정해서 내일 발표되는 CPI를 가늠하기 위해서는 이번에 새로 들어오는 2022년 12월 M

[이코노미21 양영빈] 현재 전세계적으로 GDP 통계는 유엔과 세계은행이 권고한 국민계정체계2008(System of National Accounts: SNA2008) 방식을 따른다.GDP 통계를 내는 방식은 SNA2008이라는 큰 틀에서는 같지만 세부적으로 통계를 내는 방식은 나라마다 차이가 있다. 따라서 GDP 수치만을 통해서 각국의 경제 상황을 비교할 때는 특히 주의가 필요하다. 대표적인 것이 귀속임대료에 대한 통계이다. GDP 통계가 달라지면 당연히 물가 통계도 필연적으로 변하게 된다.GDP는 한 경제가 1년간 생산한 재화와

[이코노미21 양영빈] 2022년 12월 21일 캔자스시 연은의 도태영 연구원은 “통화정책의 시차가 짧아졌는가?”라는 제목의 연구 결과를 발표했다. 6일 후 12월 27일 댈러스 연은의 조우샤오칭 연구원은 “기존의 낮은 금리로 대출받은 모기지가 금리인상의 효과를 무디게 하고 있다”는 제목의 연구 결과를 발표했다.도태영 연구원은 예상치 못한 연준의 금리인상이 인플레이션과 실업률에 미치는 영향을 분석했다. 특히 기간 구분을 연준의 포워드 가이던스가 현저하게 늘었고 연준의 대차대조표 정책(QE와 QT 포함)이 실시된 2009년 이전과 이

[이코노미21 양영빈] 연말에 연준의 역레포 규모가 급증했다. 마지막 3일간 증가한 규모는 3325억달러, 말일 증가한 규모는 2454억달러로 상당히 큰 규모로 역레포를 사용했다. 연준 역레포 참가자 수는 총 113개였고 금리는 4.3%로 현재 2년물 국채 금리인 4.37%와 비교했을 때 큰 차이가 없다.연준 역레포 잔고 추이다른 사정이 그대로라면 역레포 사용 증가는 연준의 지급준비금 감소를 의미한다. 현재 연준의 양적긴축이 한 달에 950억달러이므로 2022년 연말 3일간 양적긴축 3달치가 넘는 지급준비금 감소를 예상할 수 있다.

[이코노미21 양영빈] 최근 우리나라에서 이전 정권 시기의 부동산 통계를 둘러싼 조작 논란이 일고 있다. 정권의 입맛에 맞게 통계치를 작성 또는 왜곡했다는 것이다. 그런데 이와 비슷한 광경이 바다 건너 멀리 미국에서도 벌어지고 있다. 미국에서의 주제는 ‘고용통계’이다. 경제에서 가장 중요한 두가지를 든다면 인플레이션과 고용이다. 이를 반영한 것이 잘 알려진 연준의 이중책무(the dual mandate)인 ‘물가안정과 최대 고용’이다. 따라서 인플레이션과 고용에 대한 통계는 정책 당국자에게는 가장 중요한 통계이다. 또한 정치인에게는

[이코노미21 양영빈] 최근 연준은 경기침체를 불사하더라도 인플레이션을 잡는 것에 집중하고 있다. 모든 중앙은행 당국자들은 인플레이션과 경기침체의 트레이드오프(역의 상관관계) 사이에서 고민한다. 두 마리 토끼를 잡을 수 있다면 그야말로 금상첨화겠지만 현실에서는 둘 중에 하나를 택해야 하는 경우가 훨씬 많다.이전의 경제학자들이 인플레이션과 실업률에 대해 어떤 관점을 가졌는지 살펴볼 필요가 있는데 현대 거시경제학의 태두라 할 수 있는 케인즈는 흔히 실업을 해결하기 위해 유효수요 등을 주장한 학자로 알려져 있다. 그러나 이것은 케인즈가

[이코노미21 양영빈] 최근 연준의 재할인창구(Discount Window) 이용 움직임이 심상치 않다. 2010년 말부터 2020년 초까지 재할인창구를 통한 연준의 유동성 공급은 거의 제로에 가까웠는데 지난주 거의 100억달러, 이번주는 60억달러에 달해 미국 은행들에 유동성 문제가 새로 불거질 전망이다.연준의 재할인창구(Discount Window)는 은행이 긴급 자금을 수혈하기 위해 이용하는 연준의 유동성 공급 장치 중 하나이다. 은행은 자금 유동성 문제가 발생했을 때 여러 가지 방법을 동원해 유동성을 확보하는데 크게 세가지로

[이코노미21 양영빈] 필립스 곡선은 거시경제에 관심이 있는 사람이면 누구나 한번은 들어봤을 것이다. 필립스 곡선은 실업률과 물가 사이에 역의 관계가 있음을 보여준다. 연준의 통화정책은 주로 금리 조정을 통해서 이루어 지는데 필립스 커브에 의하면 금리인하 → 경기호전 → 실업률하락 → 물가상승으로 이어진다. 다음은 크리스티 엥거만 세인트루이스 연준 연구원의 블로그(https://www.stlouisfed.org/open-vault/2020/january/what-is-phillips-curve-why-flattened)를 주로 참조