[이코노미21 양영빈] 25일 중국인민은행과 외환관리국은 기업들의 해외대출 거시건전성 조정계수를 1에서 1.25로 확대한다고 발표했다.거시건전성 조정계수(Macro-prudential adjustment parameters)는 기업들이 해외로부터 달러 등의 외환을 차입할 때 차입금액에 제한을 주는 수치이다. 이 수치가 1에서 1.25로 확대된다는 것은 어느 기업의 최대 외환 차입금액이 1억달러였다면 이제는 최대 외환 차입 한도가 1억25백만달러로 확대된다는 의미다.인민은행은 이번 조치의 목적을 “해외로부터 외환을 차입하는 기업들의

[이코노미21 양영빈] 중국공산당 제20차 전국대표대회가 10월 24일 끝났다. 회의 결과 제20대 중국공산당의 중앙 조직은 아래와 같이 구성됐다.중국공산당의 최고 지도부인 중앙정치국상무위원회는 7명으로 구성되며 이들은 모두 시진핑 주석의 측근이다. 이전에 정치 계파별로 인원구성을 했던 것과는 다르게 ‘시자쥔(习家军)’ 일색으로 채워졌다. 시진핑 주석을 중심으로 한 단일대오로 똘똘 뭉치자는 계획이다. 미국 백악관이 10월 12일 발표한 국가안보전략(National Security Strategy) 보고서에 대한 전면적 반박이라도 하

[이코노미21 양영빈] 24일 주호영 국민의힘 원내대표는 강원도가 지급 보증한 레고랜드 자산담보부기업어음(ABCP)에 대해 미이행을 선언한 김진태 강원도지사에게 나비 날개짓이 태풍을 불러온다는 사실을 명심해야 한다며 비판을 가했다.지난주 김진태 강원도지사의 ABCP 지급 미이행 선언은 단기자금시장과 회사채 시장 전반에 걸쳐 유동성 위기를 불러오고 있다. 레고랜드의 ABCP는 지방자치단체가 지급보증한 A등급 채권으로 레포시장에서 중요한 담보물로 여겨진다. 그 동안 시장은 지방자치단체의 지급보증은 사실상 국가가 지급보증한 것과 같다고

[이코노미21 양영빈] 아담 투즈는 『붕괴(Crashed)』라는 책으로 유명세를 탄 콜럼비아 대학 역사학 교수다.그는 주로 경제사를 다루며 『붕괴』에서 2008년 금융위기의 원인과 향후 전망을 고찰했다. 『붕괴』에서는 전형적인 서구 언론의 담론에서 벗어나 균형 잡힌 저자의 독특한 시각을 전달했다. 금융위기의 원인에 대한 설명부터 현재 진행중인 러우 전쟁 가능성을 이야기한 것을 보면 저자의 통찰력이 범상치 않음을 느낄 수 있다.최근 아담 투즈는 블로그(https://adamtooze.substack.com/p/chartbook-160

[이코노미21 양영빈] 정부 감독기관에 의해 금융시장에 부여되는 규제들은 금융시장 안정을 위해서 필수불가결한 것이다. 특히 요즘처럼 기준금리가 빠른 속도로 인상되는 시기에 금융시장의 변동성이 커질 수밖에 없는데 적절한 규제는 금리인상, 양적긴축의 부작용을 최소화하는데 큰 도움을 줄 수 있다.그러나 때로는 금융시장의 안정을 위해 도입한 규제가 오히려 금융시장의 불안정성을 심화시키는 경우가 발생한다. 대표적인 것으로 은행의 부채비율을 관리하는 SLR 규제와 연기금의 파생상품 보유 포지션에 대한 강제청산(mandatory clearing

[이코노미21 양영빈] 금리인상과 양적긴축(QT)이 진행됨에 따라 미국 국채시장의 유동성 부족이 관찰되고 있다. 미국 국채시장의 유동성 부족은 변동성 증가와 동전의 양면을 이루고 있다. 이런 현상은 2020년 3월 코로나 팬데믹이 발발했을 때 있었으며 연준과 재무부가 가장 두려워 하는 것 중 하나다. 최근 영국의 미니예산법으로 촉발된 영국 국채(Gilt) 시장의 혼란은 연준과 재무부에게 미국 국채시장에 대한 고민 거리를 던져 주었다.최근 미국 국채시장의 변동성 추이를 보면 이미 2020년 3월의 수준에 도달했다. 미국 국채시장의 변

[이코노미21 양양빈] 스위스 중앙은행(Swiss National Bank, SNB)은 미국 연준과 10월 6일, 10월 13일 각각 31억달러, 62.7억달러 규모의 통화 스왑을 했다. 둘 다 만기는 7일, 이자율은 3.33% 조건이다. 다음은 SNB의 통화스왑 규모 추이를 계약별로 나타낸 것이다.2020년 코비드-19 당시 SNB의 계약 별 통화스왑 규모는 최대가 23.4억달러(만기 84일)였다. 최근 통화스왑 규모가 훨씬 큰 것을 두고 항간에서는 크레딧스위스(스위스 대형은행)를 비롯한 스위스 금융권에 달러 유동성 문제가 생겼다

[이코노미21 양영빈] 논리학에 등장하는 유명한 역설이 있다.《어느 크레타인은 “모든 크레타 사람들은 거짓말장이다”고 이야기 했다.》여기서 어느 크레타인은 에피메니데스로 알려져 있는데 위의 문장의 참, 거짓 여부를 판별할 때 모순이 생기기 때문에 논리적 역설이라고 한다. “모든 크레타 사람들은 거짓말장이다”라는 주장이 참이면 어느 크레타인은 참을 말한 것이 되고 그 자신이 크레타인이므로 거짓말쟁이가 아니므로 모순이 된다. 이러한 논리적 모순들은 나중에 위대한 논리학자이자 수학자인 괴델에 의해 불완전성 정리로 꽃을 피우게 된다.수학의

[이코노미21 양영빈] 10월 7일 인터뷰에서 크리스 월러 연준이사는 미국 국채 시장에서의 유동성 문제에 대한 답변을 통해 국채 시장의 유동성 그리고 익일물 역레포(ON RRP)에 대한 관점을 밝혔다. 연준위원 중에서도 강성 매파로 분류되는 크리스 월러는 2조2천억달러 규모인 역레포 자금을 시장이 원하지 않는 유동성이라는 표현을 했다. 시장에 2조2천억달러의 초과 유동성이 있는 상태에서 국채 시장에서의 유동성 걱정은 기우에 불과하다고 얘기한 것이다.월러 이사는 미국 국채시장의 유동성 문제를 가격의 문제로 본다. 그는 미국 명절인 할

[이코노미21 양영빈] 올해 노벨경제학상은 금융위기 당시 연준의 수장이었던 버냉키, 그리고 뱅크런을 규명한 업적으로 다이아몬드, 디빅 교수에게 돌아갔다. 버냉키는 연준의장으로써 금융위기를 극복해낸 업적도 있지만 학문적으로는 1930년대 미국 대공황에 대한 연구에서 은행의 역할을 규명한 점이 있다.버냉키는 경제위기 시 갑작스러운 예금인출 파동(뱅크런, Bank run)이 위기를 더욱 증폭시켜 불황을 더욱 심화시키는 것을 이론적으로 정식화 했다. 다이아몬드(Diamond), 디빅(Dybvig) 교수는 1983년 논문(DD83)에서 뱅크

[이코노미21 양영빈] 알리바바그룹이 2022년 한글날을 맞아 자사 무료 한국어 폰트 이용 활성화를 위해 디지털 아트 공모전을 6일부터 개최한다.알리바바그룹은 이미 2019년부터 무상으로 상업적 이용이 가능한 ‘푸후이티’폰트 패밀리를 제작 배포 중에 있다. 푸후이(普惠)는 보편적 혜택을 의미하며 ‘세계 어디서는 쉽게 비즈니스를 할 수 있도록 한다’는 회사의 미션을 나타낸다.공모전은 10월 6일부터 20일까지 2주간 참가 가능하며 참가 신청에 관한 내용은 알리바바 뉴스 한국어 사이트 혹은 포스터의 QR코드를 통해 확인할 수 있다.정현

[이코노미21 양영빈] 양적완화(QE)에 의해 전례 없이 큰 규모로 확대된 연준의 대차대조표는 양적긴축(QT) 국면을 맞아 축소 중에 있다. 이번 QT 국면에서는 연준의 대차대조표만 변하는 것이 아니라 급격한 금리인상까지 같이 진행되고 있어 연준에 손실이 발생할 우려가 제기되고 있다. 연준의 대차대조표 구조를 보면 향후 연준의 손실 정도를 가늠할 수 있다.연준의 대차대조표 구조연준의 부채 중 통화와 TGA(재무부 예금)은 이자를 지급하지 않는다. RRP는 현재 3.05%, 지준금(지불준비금)은 3.15%를 지급하고 있다. 한편 자산

[이코노미21 양영빈] 제프리 삭스 콜럼비아대학 교수는 젊은 시절 스타 교수였다. 28세에 하버드 종신교수가 됐으며 31세에 볼리비아 정부에 초빙돼 볼리비아의 살인적인 인플레이션을 해결했다. 당시 볼리비아는 하이퍼 인플레이션(14,000%)에 시달렸는데 제프리 삭스는 1년만에 인플레이션을 10%대로 만들어 국제적으로 명성을 날렸다.삭스 교수는 이후 동구 사회주의 붕괴 지역에 대한 경제자문 역할을 했으며 옐친의 경제자문을 맡은 것으로도 유명하다. 그의 정책은 과감한 민영화, 전면적 시장화, 노조 해체 등의 충격요법으로 표현할 수 있다

[이코노미21 양영빈] 영국의 30년물 국채수익률이 영란은행의 국채매입(Gilt) 발표 이후 하루만에 1%포인트 하락해 마치 신흥국 채권처럼 움직이고 있다. 항간에서는 영국이 신흥국 지위로 떨어졌다는 비아냥까지 나오고 있다.30년물 국채 수익률의 움직임과 가격의 관계는 서로 반비례한다. 1년전의 수익률이 1.5% 정도였으며 최근 가장 높았을 때 5.1%였다. 수익률과 가격의 움직임을 다음 두 그림으로부터 확인할 수 있다.30년물 영국 국채 수익률 추이30년물 국채 가격 추이1년전 30년물 국채의 가격은 대략 102 정도였고 최근 수

[이코노미21 양영빈] 알리바바그룹은 자사 명품 브랜드 쇼핑 플랫폼 ‘티몰 럭셔리 파빌리온(Tmall Luxury Pavilion)’ 5주년을 기념해 다양한 이벤트를 통해 메타버스에서 명품 브랜드와의 접점을 늘릴 수 있다고 밝혔다.티몰 럭셔리 파빌리온은 주요 명품 브랜드 그룹 5개를 포함한 200개 이상의 브랜드가 입점한 중국 내 가장 큰 온라인 플랫폼이다. 2019년부터 2021년까지 티몰 럭셔리 파빌리온의 고객 기반은 150% 이상 성장했으며, 매출도 300% 가까이 늘었다. 9월 22일 티몰 럭셔리 파빌리온의 출시 5주년을 기

[이코노미21 양영빈] 중국인민은행은 9월 23일 위안화국제화보고서를 발표했다. 2021년 12월 중국 위안화가 일본 엔화를 제치고 국제 결제통화 규모 4위를 기록한 이래 위안화 결제 규모가 지속적으로 늘고 있다. 스위프트(SWIFT) 자료에 의하면 2021년 12월 기준 위안화 결제규모는 2.7%였으나 2022년 1월에 3.2%를 차지해 역사상 고점을 기록했다. IMF에서 발표하는 외환보유액 통계(COFER)로 보면 위안화가 가지는 준비통화로서의 위상을 알 수 있는데 2022년 1분기에 2.88%를 차지해, 2016년 위안화가 S

[이코노미21 양영빈] 달러가치가 전세계 통화에 대해 급등하면서 절하폭이 큰 나라들의 통화위기가 거론된다. 우리도 예외는 아니어서 9월 26일 1430원까지 달러 환율이 폭등하면서 제2의 외환위기에 대한 두려움이 만연해 있다. 영국, 한국, 일본, 중국 통화의 최근 1년간 달러화 대비 절하 추세는 다음과 같다.현재 일각에서는 통화위기를 극복하기 위해 한미통화스와프를 체결하자는 주장이 있다. 그러나 이미 이창용 한은총재가 9월 26일 밝혔듯이 한은은 통화스와프 체결에 미온적이다. 이 총재는 통화스와프는 이론적으로 불필요하다고 말한다.