지금주식시장에서는1분기기업실적발표가한창이다.
기업의이익은주가에가장핵심적인결정변수이다.
따라서이익이한창발표되는소위‘어닝시즌’에는경제지표등다른여타변수의동향은평소보다영향력이줄어들곤한다.
지난3월미국의금리인상과글로벌유동성축소가능성이심각하게제기되면서주가가급락한이후,4월의반등은어닝시즌에대한기대가다른변수의영향력을일정부분잠재운결과일수도있다.


하지만,막상본격적인실적발표가이어지면서시장의반응은‘실망스럽다’는쪽으로쏠리는모습이다.
물론시장의평균적인기대치에미치지못하는기업이등장하고,시장의기대치자체도지난2004년1분기에비해서는높지않아이에따른실망매물의출회는자연스러운것으로이해할수있을것이다.
하지만POSCO의경우처럼예상치를넘어서는실적을기록한기업의주가도약세기조를면치못하는것은주식시장의기조가보수적인방향으로치우쳐있기때문일것이다.


보다극단적인사례는미국의애플컴퓨터의경우일것이다.
애플컴퓨터의지난분기실적은주당순이익이34센트로전년동기의6센트는물론,월가의예측치24센트를훨씬넘어선것으로발표됐다.
하지만그럼에도불구하고주가는기업실적발표를기점으로본격적인조정을보이고있다.
최고의실적을기록했지만정작주가는떨어지고있는것이다.


애플컴퓨터는지난2003년4월을저점으로약2년에걸쳐꾸준하게주가가상승해온기업이다.
컴퓨터등기존의사업부분도호조세를보여왔지만,아이팟이라는MP3플레이어의출시가빅히트를기록하며주식시장이이를반영해왔던것이다.
지난1분기실적은지금까지주식시장이열광해왔던것을그대로증명해준결과였다.
하지만앞으로의전망은그렇지못했기때문에주가가큰폭으로하락했던것이다.


애플컴퓨터는1분기주당순이익이34센트였고,2분기에는28센트를기록할것이라고예상했다.
시장의평균적인예상치24센트를능가하는수준이다.
하지만,1분기실적을넘어서지못하는전망치는애플컴퓨터의고속성장이더이상지속되기는힘들다는우려로받아들여지고있는것이다.


우리시장의경우도마찬가지이다.
1분기양호한실적을거둔기업에대해서도2분기,3분기에성장이이어질것인지여부가중요한판단기준으로작용하며보수적인반응을이끌어내고있다.


하지만,실적과성장성에대한이러한평가는거꾸로도적용될수있을것이다.
1분기실적이다소부진한모습을보인경우에도2분기이후전망이희망적이라면시장에긍정적인반응을이끌어낼수있을것이기때문이다.
현재대우증권의추정에따르면시장전체의분기별영업이익은1분기보다는2분기,그리고2분기보다는3분기에더욱늘어날것으로예상되고있다.
지난분기실적과함께,향후전망에도주목하는자세가바람직할것이다.