이런 가운데 내년부터는 엔화 강세가 현실화될 것이라는 전망이 제기돼 관심을 끈다.
박희찬 미래에셋증권 연구원은 최근 보고서를 통해 “2007년부터 일본은 디플레에서 벗어나고 인플레 국면이 정착될 것”으로 예상했다.
또 “일본 경제는 미국, 유럽과의 명목 GDP 성장률 및 금리 차이를 축소시키는 상황으로 전개될 것”이라며 “이에 따라 G3 통화 중 일본 엔화가 가장 강세를 띨 것”이라고 밝혔다.
박 연구원은 2005년 이후 계속된 엔화 약세의 원인으로 일본의 경기 부진을 꼽고 있다.
일본의 경제 성장이 미국이나 유럽에 비해 낮고, 디플레에서 충분히 벗어나지 못한 점을 꼬집고 있는 것이다.
그는 “최근 Fed 금리 인상이 중단되면서 미국 달러 대비 엔화 약세는 제한되고 있다”며 “그러나 유로화에 대해서는 유로존 금리 인상이 지속된 영향으로 엔화 약세가 뚜렷하게 나타나고 있다”고 진단했다.
그는 특히 일본 경제 지표 부진을 금리 인상 지연과 연관지었다.
그는 “수출이 소폭 둔화되고 있고, 내수 측면에서도 통화 긴축 영향으로 통화량 자체가 감소하고 있는 데 따른 부정적 영향이 나타나고 있다”며 “이에 따라 상반기 양호한 모습을 보였던 고정투자 증가세 또한 하반기에는 둔화될 것으로 예상된다”고 설명했다.
이러한 영향으로 일본의 경기 선행 지수 상승률이 미국이나 유럽에 비해 부정적인 모습을 보이고 있다는 것이다.
그러나 내년 이후 일본 경기 전망은 밝다.
단기적 경기 사이클 상 일본 경제가 다소 부정적인 위치에 있으나, 중장기 관점에서는 내수가 살아나 희망적이라는 것이다.
그는 “부실채권 정리에 따른 은행 정상화와 기업이익 증가세 지속 등을 배경으로 내수 경기 회복 기조가 유지될 것으로 보인다”며 “이에 따라 디플레에서 벗어나고 인플레 국면이 정착될 것”이라고 예상했다.
특히 그는 내년부터 미국, 유럽과의 명목 GDP 성장률과 금리 차이가 축소될 것으로 전망했다.
이에 따라 G3 통화 중 일본 엔화가 가장 강세를 띨 것으로 판단하고 있다.
황철 기자 biggrow@economy21.co.kr
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