*초대손님약력
김희철외환은행PB사업본부부장
1979년한국외국어대영어과졸업
1986년서강대학교경영대학원국제경영학전공
1981년4월~1991년4월한국외환은행입사,수신전문요원올림조직위파견근무
1991년4월~1995년6월하나은행고객부상품개발
1995년6월~2000년3월하나은행일원동,서압구정지점장
2000년3월~2002년8월하나은행PB지원팀장
2002년8월~현재외환은행PB본부부장
이덕청
미래에셋증권이코노미스트.서울대학교경제학과를졸업하고미일리노이대경제학박사수료.LG경제연구원을거쳐10년이상환율채권분야에투신.
심영철
웰시안닷컴대표.LG투자증권,모네타등상담현장에서8년동안뼈가굵었다.
한겨레'맞장컨설팅','KBS'경제가보인다'등출연.
김연기
김연기정부에서발권력까지동원해가며환율을방어하겠다고나서고기업에달러매도자제를요청하는등적극적인개입에도불구하고원/달러환율이지속적으로하락하고있다.
더떨어질가능성이있는지,지금이바닥인지감을잡기가어렵다.
어떻게접근해야하나?
김희철우선내년하반기까지는지속적인환율하락세가이어질것으로예상된다.
환율이하락하면그에따른‘환테크’요령이있다고하지만이것자체론위험한발상이다.
주가처럼환율역시지배적인흐름보다는변동성에의해좌우된다.
한쪽방향을예단해서거기에맞춰달러를사고파는태도는바람직하지못하다.
오히려환리스크를줄여나간다는관점에서접근하는것이옳다.
김연기정부의환율방어노력에실효성이있나?
이덕청달러를많이보유한기업들이정부의주문에대해어떤식으로대응할지알수는없지만일단환율이지나치게빠르게내려가는것에대한억제는가능할것으로보인다.
그렇다고원화강세기조가정부의시그널로아예멈춘다고볼수는없다.
심영철내년하반기까지환율이하락할것으로보는근거는?
이덕청최근의약달러는원화만해당하는게아니라세계적흐름이다.
결론부터말하면내년하반기까지10%이상더하락할것으로보인다.
지난1990년이후달러가치를분석해보면90년대중후반은달러가치가안정적인흐름을이어갔다.
그러나한국을비롯한동아시아에외환위기가몰아치면서달러가치가치솟았다가2002년부터다시약해졌다.
미국경상수지가적자기조에서여전히허덕이고있기때문에향후1년정도는추가하락할가능성이크다.
하지만원화가치가더빠르게절상될지느리게될지는국내상황에따라달라질수있다.
2005년연간으로봤을땐달러당1천원까지내려갈것으로보인다.
김희철국내경제연구소에선평균적으로내년하반기달러당1030원까지예상하고있는데벌써1050원대까지주저앉지않았나.이마저도불안하다.
극단적으로보는쪽에선앞으로30%정도빠질것으로보고있다.
김연기내년하반기까지더하락한다는입장이지배적인데,이를전제로했을때적절한환테크방법은?
김의철일반적인얘기지만개인입장에서본다면해외여행을할때는가급적출국직전까지환전을미루는것이유리하다.
원/달러환율이떨어진다는것은상대적으로원화가치는계속올라가고달러가치는내려간다는뜻이기때문이다.
여행지에가서도현지에서신용카드를사용하는게바람직하다.
해외에서신용카드를사용하면사용시점이아닌결제시점의환율이적용돼그사이환율이하락하면사용당시보다결제대금을적게낼수있다.
유학생자녀를둔학부모역시해외에있는자녀에게학비등을보낼때해외송금을최대한늦춰환율이추가하락한뒤송금하는게유리하다.
또나중에달러수요가있다면사용하고남은달러를원화로바꾸지않고그냥두는게바람직하다.
외화예금금리가1.5~2%대인것에비해환전수수료는사고팔경우각각1.9%씩3.8%에달하기때문이다.
김연기해외에서신용카드를사용하면카드사용수수료를추가로부담해야하지않나?
김희철해외에서신용카드를사용할경우비자카드는사용금액의1%를,마스터카드는1.1%를해외사용수수료로추가부담해야한다.
그러나국내은행에서원화를외화로환전할때수수료가2~3.5%인것을감안하면오히려카드사용이저렴하다.
하지만이같은흐름을맹신하고일정시점에한꺼번에달러를바꾸는것은위험하다.
언제든변동성을염두에둬야한다.
위험분산을위해적립식펀드에일정기간돈을넣듯이달러역시미리준비기간을갖고분할매입하는방법을권한다.
예컨대1년뒤유학비용이필요하다면나중에환율이하락할것으로예상해그때한꺼번에달러로바꾸기보다는조금씩나눠사는것이바람직하다.
적립식펀드처럼달러분할매입도일종의‘코스트에버리징(평균매입가격하락)효과’가있다.
이덕청무엇보다환율예측이어렵다는점을알아야한다.
언제든반대시나리오도가정해야한다.
내년에중국이위안화를절상한다하더라도동아시아통화들이동반절상되지않고반대로갈수도있다.
위안화가예상보다큰폭으로절상돼야지만미국의경상수지가개선될수있는데,내년에중국이최대한양보해서위안화의절상폭이커진다하더라도중국에의존하는동아시아국가들이타격을입을수있다.
이경우원화는평가절상이아니라오히려절하될수도있다.
그런관점에서하나의방향성을기정사실화하고여기에맞춘무리한베팅보다는큰흐름을감안해분할매입하는것이바람직하다.
김희철물론6개월뒤가바닥이될수도있다.
지난6개월전으로돌아가보자.당시리디노미네이션(통화단위절하)논의가불거지면서이른바큰손들이원화절하를예상하고달러를많이매입했는데지금은상황이정반대로돌변해손해를입고있다.
달러를굴려서이익을볼생각보다는전체적인자금의흐름을봐야한다.
달러약세라는것은곧자금의이동이이머징마켓으로이어질가능성이크다는얘기다.
이들나라의주식에관심을가져보는것이오히려환테크의거시적전략이다.
이덕청그렇다.
지난85년플라자합의당시엔화의초강세가이어졌는데,일본정부가저금리정책기조를이어가면서주식·부동산가격이올라갔다.
즉자국통화강세는자국통화로표시되는자산가격의가치를이끈다.
실물경제측면에서도교역재보다는내수중심의비교역재산업의성장을촉진시킨다.
그러나당시일본의경우주식·부동산가격은크게올랐지만비교역재산업의성장이상대적으로미약했다.
이것이결국90년대내내전반적인일본의장기침체를불러왔다.
이렇게본다면원화가치상승이국내주식시장강세요인이될수있다.
원화절상을주식등다소리스크가있는자산에대한투자기회를늘리는계기로삼을필요가있다.
심영철한전,대한항공,아시아나등외화지불비용이많은기업의경우최근환차익급등에따른수혜주로분류되고있다.
이덕청원화강세가유지되면해외원재료를수입해서국내에파는기업들의이익이늘어난다.
이들은대체로꾸준히성장성을유지하면서배당률도높다.
내년엔이들을주목할필요가있다.
김연기이들기업중심으로포트폴리오가짜여진펀드는없나?
이덕청배당주펀드는있지만환율과연계된펀드는아직없다.
김희철최근엔뉴질랜드금리가6%를웃돌면서뉴질랜드외화예금도인기를모으고있다.
기러기아빠가운데오스트레일리아나뉴질랜드로돈을보내는사람들이이익을보고있다.
심영철중국위안화가결국평가절상된다면중국펀드등에투자할경우환차익을얻을수있지않나?
김희철실제PB센터를통해이같은문의가많이들어온다.
일부큰손들은뭉칫돈을가져다주면서위안화로표시된상품을구해달라기도한다.
하지만중국펀드에투자해도환차익을얻기는힘들다.
현재국내에서투자가가능한중국관련펀드나중국주식은대부분미국달러화나홍콩달러화를기준으로거래되기때문이다.
중국펀드에투자하더라도위안화가아닌달러로투자하기때문에달러약세로인한환차손을걱정해야한다.
또위안화의평가절상을예상하고위안화예금을문의하는고객이많다.
그러나현행규정상위안화예금은받을수없다.
결국현찰을사서금고안에넣어두었다가위안화가오른후내다팔아야하는데이같은투자법을권하고싶지는않다.
(웃음)
이덕청내년에위안화가절상되기는하겠지만그렇다고10%이상갈것으로보이지는않는다.
절상된다하더라도변동폭이작을것으로예상되며장기적으로위안화가변동환율제로갈것이기때문에‘한번의기회’를위해서위안화를사서기다린다는것은위험한측면이크다.
김연기외화예금에이미가입한고객의경우환율하락에따른손실을줄이기위해어떤행동을취할수있나?
김희철기존에달러외화예금을가지고있는고객은시중은행에서환율변동에따른위험을줄여주는예대출상품과서비스를이용하면된다.
외환은행은예금만기때원화환율이예금가입당시환율보다달러당50원이상떨어지면예금금액의달러당15원을되돌려주는'환율안심외화정기예금'을팔고있다.
1개월만기로운영되는이상품은일종의'환율보험상품'인셈이다.
하지만이들상품의예금이자는일반외화예금금리인연1.5~2.0%보다낮은0.5%에불과하기때문에예금금리로서의매력은떨어진다.
김연기올해초부터해외펀드가인기를끌었다.
선물환계약을하지않고상품에가입한사람들은환차손을많이입었을텐데.
김희철그렇다.
선물환계약을안했을경우지금이라도서둘러하는것이옳다.
선물환계약을해놓으면펀드만기일에외화를원화로환전할때적용되는환율을투자시점에미리고정시켜놓기때문에환율변동에따른손실을줄일수있다.
그러나일부외국계은행의경우해외펀드를팔면서선물환계약을고객들에게적극적으로소개하지않은곳이많다.
김연기달러가치가하락하면서실제달러를많이보유한큰손들이달러를내놓고있나?
김희철큰손들은지난해부터달러보유를확대했다.
여기에리디노미네이션논의가불거지면서달러보유를더늘렸다.
그러나최근환율이급락한상황에서도이들은달러를내놓지않았다.
이들을상담하는입장에서도전략적포트폴리오를변화시키는것은바람직하지않기때문에달러를그대로보유하는편이낫다고권한다.
자산구성의한부분으로서달러를가지고있는사람들은최근달러약세에도불구하고의연한모습이다.
괜히일부기업이나정부에서안달하는거같기도하고….
이덕청현재한국자산가들의생각은국내에만투자해선수익률을낼수없다는것이다.
그래서해외상품에눈을돌리는분위기인데달러가약세기조를유지하다보니해외상품을선뜻구입하기도힘들다.
하지만‘달러하면외화고외화하면곧달러다’라는발상이바뀌어야한다.
유로가생겼고엔화역시일본경기가장기침체에서벗어나면서중요성이강조되고있다.
달러로표시하지않고유로표시상품이나애당초돈을유로로바꿔서유로펀드에가입하는것도달러약세에대한리스크를피할수있는방법이다.
달러가약세라고원화만들고있을필요는없다.
김연기외국인들만국내주식을사들이며배당차익,환차익등두마리토끼를잡았다.
이덕청우리국민들의경우자산구성의포트폴리오를잘못짜왔다.
주식은들고있으면가만히있어도배당을받을수있지만부동산은보유자체론의미가없다.
그러나우리는그동안부동산중심으로포트폴리오를구성해왔다.
외국인들이국내부동산을대거보유했다하더라도문제될건없다.
그자체로발생되는부가수익을외국인들이빼갈수없기때문이다.
하지만우리주식을대부분외국인에내줬다는것이문제다.
장기적으론좋은기업에대해선한국의기관이나개인이가지고있어야한다.
환율,주식,채권,부동산등은서로연결돼있다.
환율하락을계기로자산구성에대한관점을재구성해야한다.
김희철정부나수출기업중심으로원화강세기조를부정적측면에서만바라보는경향이있는데반드시그런건아니다.
지금당장수출기업의채산성엔불리해도장기적으론기업체질개선엔도움이될수있다.
채산성악화를극복하기위해기업의생산성강화에힘쓴다면장기적으로기업체질엔보탬이된다.
이덕청그동안국내지수가1000포인트를고점으로더이상뻗어나가지못한것은밑에서부터지수를까먹는부실기업이많았기때문이다.
하지만지금은부실기업이대부분정리됐고대형주중에서도큰부실을가지고있는곳은없다.
즉지수가1000을넘어올라갈수있는여건은마련된셈이다.
무엇보다내년이중요하다.
앞서지적했지만80년대일본의상황을되돌아보자.자국통화가강세일경우그나라의통화로표시된자산가격은올라가게돼있다.
그러나자산가격은오르는데실물경기가뒷받침되지못하면이괴리로인해거품이발생한다.
이것이90년대일본경기침체의핵심이었다.
하지만원화강세를계기로국내기업들의체질개선이이뤄진다면선진국으로한계단도약할수있는발판을마련하게된다.
이는곧실물경기의생산성과관련이깊다.
국내실물경기의핵심인서비스산업의구성을보면자영업자가3분의1이상을차지하고있다.
이들가운데대부분은‘해뜨면문열고해지면문닫는’식의비효율적영업구조를가지고있다.
여기서선진국형생산성을찾기란힘들다.
이부분에대한개선이선행돼야한다.
생산성향상에의한실물경기의개선이없다면원화강세는오히려독이될수있다.
원/달러 환율 추이 1997년 1월2일/840.90 11월24일/1085.00 12월31일/1697.00 1998년(평균)/1204.00 1999년/1134.70 2000년/1264.60 2001년/1313.50 2002년/1186.20 2003년/1192.60 2004년 11월22일/1066.00 11월23일/1065.60 11월24일/1066.50 11월25일/1057.30 단위 : 원 자료 : 한국은행
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