[이코노미21 양영빈] 크리스토퍼 월러 연준 이사가 지난 1월 20일 미국 외교협회에서 연설을 했다. 연설의 결론은 현재 상황에서는 1월말에 열리는 FOMC에서 25bps 금리인상이 적당하다는 것이었다. 월러 이사는 이어진 기자들의 질의 응답에서 금리인상 외에 중요한 의견을 피력했는데 그것은 바로 연준의 양적긴축(QT)에 관한 내용이다.연준의 양적긴축에 대한 설명에서 월러 이사는 비록 개인 의견이긴 하지만 두가지 중요한 연준의 입장 변화를 이야기했다. 첫째, 월러 이사는 역레포 잔고가 지급준비금과 병합해서 확장된 지급준비금으로 봐야

재할인 창구란 무엇인가?[이코노미21 양영빈] 생산자 A는 생산품 판매에 대한 대가로 3개월짜리 100만달러어치의 외상매출채권을 받는다. 3개월 후에 구매자가 100만달러를 준다는 약속이다. 3개월을 기다리면 이변이 없는 한 A씨는 100만달러를 받게 된다. 그런데 A씨는 중간에 원자재 대금을 지불해야 한다. 이런 경우에 A씨는 이 어음을 들고 은행에 가서 90만달러에 팔고(할인) 현금을 확보해서 급한 불을 끌 수 있다.은행은 마찬가지로 이 어음을 만기까지 가지고 가면 100만달러를 받을 수 있지만 지급준비금이 부족한 경우를 만나게

[이코노미21 양영빈] 지난 1월 12일 미국 노동통계국은 22년 12월 소비자물가지수(CPI)가 전년대비 6.5%로 집계됐다고 밝혔다. 지난 달의 7.1%에서 무려 0.6%포인트 하락한 수치다. 많은 전문가들은 이제 인플레이션이 정점을 지난 것은 거의 확실하고 남은 문제는 인플레이션이 어디까지 하락할 것인가에 주목한다.작년 6월의 9.1%가 최고치였고 그 이후 인플레이션은 계속 떨어지는 추세다. 인플레이션에 기여한 각 항목별로 보면 그림의 오렌지색인 에너지가 지속적으로 감소해 러-우 전쟁으로 인한 공급망 문제는 어느 정도 일단락

[이코노미21 이상훈] 미국 경제가 1년 내 침체에 빠질 확률이 60% 이상이라는 설문조사 결과가 나왔다.월스트리트저널(WSJ)이 지난 6일부터 10일 이코노미스트 71명을 대상으로 실시한 설문조사 결과 향후 12개월 이내에 경기침체가 발생할 가능성(평균치)이 61%로 나타났다. 이는 지난해 10월 조사 때(63%)보다 소폭 하락한 것이다.WSJ는 실제 경기침체가 있었던 2020년 4월 조사에서 침체 가능성이 96%까지 오른 적이 있지만 침체가 아닌 국면에서 61%로 나타난 것도 역사적으로 높은 수준이라고 설명했다.소비자물지수(CP

[이코노미21 양영빈] 내일 미국 동부시간으로 오전 8:30에 인플레이션 수치가 발표된다. 현재 시장의 컨센서스는 전월 대비 0.1%가 상승할 것으로 내다보고 있다. 클리블랜드 연준은 Inflation NowCasting을 발표하는데 이 역시 월별(Month-over-Month, MoM) 기준으로 0.12%를 예상하고 있어 시장의 컨센서스와 일치한다.클리블랜드 연준의 MoM 인플레이션 예상클리블랜드 연준과 시장의 컨센서스인 MoM 0.1%를 가정해서 내일 발표되는 CPI를 가늠하기 위해서는 이번에 새로 들어오는 2022년 12월 M

[이코노미21 이상훈] 경기침체 우려에 안전자산인 금값이 6개월 만에 최고치를 기록했다.3일(현지시간) 뉴욕상품거래소에서 2월 인도분 금값은 전 거래일보다 1.1% 오른 온스당 1846.10달러로 장을 마쳤다. 종가 기준으로 지난해 6월 16일 이후 6개월 만에 가장 높은 가격이다.금값은 새해 첫 거래일부터 상승세를 보였다. 미국 CNBC는 금값 오름세가 증시를 비롯한 금융시장의 부진과 경기침체 우려 때문이라고 전했다. 또 각국 중앙은행이 탈달러 전략에 따라 금을 사들인 것도 금값 상승의 요인이다. 금값은 지난해 11월 초만해도 온

[이코노미21 양영빈] 연말에 연준의 역레포 규모가 급증했다. 마지막 3일간 증가한 규모는 3325억달러, 말일 증가한 규모는 2454억달러로 상당히 큰 규모로 역레포를 사용했다. 연준 역레포 참가자 수는 총 113개였고 금리는 4.3%로 현재 2년물 국채 금리인 4.37%와 비교했을 때 큰 차이가 없다.연준 역레포 잔고 추이다른 사정이 그대로라면 역레포 사용 증가는 연준의 지급준비금 감소를 의미한다. 현재 연준의 양적긴축이 한 달에 950억달러이므로 2022년 연말 3일간 양적긴축 3달치가 넘는 지급준비금 감소를 예상할 수 있다.

[이코노미21 양영빈] 최근 우리나라에서 이전 정권 시기의 부동산 통계를 둘러싼 조작 논란이 일고 있다. 정권의 입맛에 맞게 통계치를 작성 또는 왜곡했다는 것이다. 그런데 이와 비슷한 광경이 바다 건너 멀리 미국에서도 벌어지고 있다. 미국에서의 주제는 ‘고용통계’이다. 경제에서 가장 중요한 두가지를 든다면 인플레이션과 고용이다. 이를 반영한 것이 잘 알려진 연준의 이중책무(the dual mandate)인 ‘물가안정과 최대 고용’이다. 따라서 인플레이션과 고용에 대한 통계는 정책 당국자에게는 가장 중요한 통계이다. 또한 정치인에게는

[이코노미21 원성연] 테슬라 주가가 끝모르고 추락하고 있다. 27일(현지시간) 테슬라 주가가 11.41%나 급락하며 110달러선 마저 무너졌다.블룸버그 등에 따르면 테슬라 주가는 이날 11.41% 급락한 109.1달러로 마감했다. 장중 108.76달러까지 떨어졌다. 이날 주가는 지난 2020년 8월 이후 가장 낮은 수준이다. 주가가 급락하면서 시가총액 또한 약 3445억달러로 15위 밖으로 추락했다. 이에 따라 2020년 12월부터 포함됐던 스탠다드앤드푸어스(S&P) 500 지수 상위 10개 기업군에서도 밀려났다.이날 테슬라 주가

[이코노미21 양영빈] 최근 연준은 경기침체를 불사하더라도 인플레이션을 잡는 것에 집중하고 있다. 모든 중앙은행 당국자들은 인플레이션과 경기침체의 트레이드오프(역의 상관관계) 사이에서 고민한다. 두 마리 토끼를 잡을 수 있다면 그야말로 금상첨화겠지만 현실에서는 둘 중에 하나를 택해야 하는 경우가 훨씬 많다.이전의 경제학자들이 인플레이션과 실업률에 대해 어떤 관점을 가졌는지 살펴볼 필요가 있는데 현대 거시경제학의 태두라 할 수 있는 케인즈는 흔히 실업을 해결하기 위해 유효수요 등을 주장한 학자로 알려져 있다. 그러나 이것은 케인즈가

[이코노미21 양영빈] 최근 연준의 재할인창구(Discount Window) 이용 움직임이 심상치 않다. 2010년 말부터 2020년 초까지 재할인창구를 통한 연준의 유동성 공급은 거의 제로에 가까웠는데 지난주 거의 100억달러, 이번주는 60억달러에 달해 미국 은행들에 유동성 문제가 새로 불거질 전망이다.연준의 재할인창구(Discount Window)는 은행이 긴급 자금을 수혈하기 위해 이용하는 연준의 유동성 공급 장치 중 하나이다. 은행은 자금 유동성 문제가 발생했을 때 여러 가지 방법을 동원해 유동성을 확보하는데 크게 세가지로

[이코노미21 양영빈] 필립스 곡선은 거시경제에 관심이 있는 사람이면 누구나 한번은 들어봤을 것이다. 필립스 곡선은 실업률과 물가 사이에 역의 관계가 있음을 보여준다. 연준의 통화정책은 주로 금리 조정을 통해서 이루어 지는데 필립스 커브에 의하면 금리인하 → 경기호전 → 실업률하락 → 물가상승으로 이어진다. 다음은 크리스티 엥거만 세인트루이스 연준 연구원의 블로그(https://www.stlouisfed.org/open-vault/2020/january/what-is-phillips-curve-why-flattened)를 주로 참조

[이코노미21 양영빈] 12월 FOMC(연방공개시장위원회)는 기존 입장을 재확인하는 것과 금리 0.5% 인상으로 끝났다. 기존 입장은 파월의장이 11월30일 브루킹스 연구소에서 했던 연설이다. 따라서 이번 FOMC를 한 줄로 요약하면 “11월 30일 브루킹스 연구소 연설 + 금리 0.5% 인상”이라 할 수 있다. FOMC 회의 직전 미국 현지시간으로 12월 13일 발표된 인플레이션(CPI)이 시장 예상과 달리 7.1%로 낮게 나왔다. 전월대비(MoM) 인플레이션은 0.1%였다. 이는 평균적인 예상이었던 0.3%에 비해 낮은 값이다.

[이코노미21 양영빈] 미국의 경기침체는 전미경제연구소(National Bureau of Economic Research: NBER)의 판단에 의해 결정된다. 경기침체에 대한 일반적인 경험법칙은 2분기 연속 GDP가 마이너스 성장을 하는 것을 가리킨다. 그러나 NBER의 경기침체에 대한 판단은 매우 복잡하다. 실질개인소득, 고용, 소비, 실질 산업생산 등 다양한 지표들을 종합적으로 고려하기 때문에 체감 경기침체와는 좀 거리가 멀게 되는 경우가 있다.NBER의 고도로 복잡한 경기침체 개념보다는 GDP가 2분기 연속 마이너스 성장하는