기술적으로120일선은추세를결정하는기준선이자경기를반영한다는점에서중요한의미를지닌다.
즉주가가하락하더라도120일선에서지지를받으면경기환경이아직은양호한것으로평가하고,120일선이무너지면경기모멘텀도둔화되는것으로해석한다.
그래서주식시장에서는통상120일선을경기선(景氣線)이라고도부른다.
주식시장이대세상승을시작했던2003년3월이후120일선이무너졌던경우는2004년5월,한번뿐이다.
이때는중국경제가긴축으로선회하고미국의금리인상이임박하면서세계경제가위축될것이라는우려감이확산될무렵이었다.
그러나중국쇼크와미국의금리인상이큰충격을주지않을것으로‘재해석’되면서종합주가지수는8월에120일선을다시회복했다.
최근상황도그당시와크게다르지않아보인다.
미국경제가침체를보일것으로우려하는목소리가대두되고있는가운데,물가지표는인플레이션압력이높아지고있음을시사하고있고,또다른지표들은소비와심리가위축되고있음을암시하고있다.
그러나이같은경제지표를보고급락하는주식시장의반응은다소과민한것이아닌가생각된다.
먼저인플레이션압력을촉발시켰던국제유가는3월을고비로안정을찾고있다.
지정학적리스크요인이남아있지만,공급확대도예상할수있다는점에서향후국제유가의추가상승가능성은높지않아보인다.
국제유가가안정을유지한다면인플레이션압력은자연스럽게줄어들게된다.
실제로3월FOMC회의직후4%를넘어섰던12월물Fed금리선물가격은현재3.7%대로내려왔다.
한편미국의소비위축도불균형의시정을위한과정으로해석하는것이바람직해보인다.
현재세계경제가당면해있는가장큰골칫거리는미국과여타국간의불균형,즉미국의경상적자는눈덩이처럼불어나고있는반면,여타국들은감당하기어려울정도로흑자규모가커지고있다는점이다.
미국의경상적자는왕성한소비성향에기인한다.
따라서적자규모를줄이기위해서는달러약세정책과함께소비의조정도필요하다.
IMF는2005년과2006년미국의경제성장률을3.6%로전망했다.
일본이나유럽보다훨씬높은수준이다.
우려의목소리가높지만,그래도미국경제는견실하게유지될것으로예상된다.
투자심리가극도로위축되어있다.
이같은상황속에서는호재보다악재가더영향력을발휘하기때문에120일선에서벌이고있는종합주가지수의외줄타기도위태롭게만보인다.
그러나어느한쪽으로치우쳐있는경기현상에대한해석이균형을찾는다면주식시장의분위기는빠르게반전될수있다는점도염두에두는것이필요하다.
주식시장이급락하는와중에도국내주식형펀드로는자금이지속적으로유입되고있다.
분명과거와는다른현상이다.
추가하락시매수의관점에서대응하는전략이바람직해보인다.
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