[이코노미21 양영빈] 12월 FOMC(연방공개시장위원회)는 기존 입장을 재확인하는 것과 금리 0.5% 인상으로 끝났다. 기존 입장은 파월의장이 11월30일 브루킹스 연구소에서 했던 연설이다. 따라서 이번 FOMC를 한 줄로 요약하면 “11월 30일 브루킹스 연구소 연설 + 금리 0.5% 인상”이라 할 수 있다. FOMC 회의 직전 미국 현지시간으로 12월 13일 발표된 인플레이션(CPI)이 시장 예상과 달리 7.1%로 낮게 나왔다. 전월대비(MoM) 인플레이션은 0.1%였다. 이는 평균적인 예상이었던 0.3%에 비해 낮은 값이다.

[이코노미21 양영빈] 미국의 경기침체는 전미경제연구소(National Bureau of Economic Research: NBER)의 판단에 의해 결정된다. 경기침체에 대한 일반적인 경험법칙은 2분기 연속 GDP가 마이너스 성장을 하는 것을 가리킨다. 그러나 NBER의 경기침체에 대한 판단은 매우 복잡하다. 실질개인소득, 고용, 소비, 실질 산업생산 등 다양한 지표들을 종합적으로 고려하기 때문에 체감 경기침체와는 좀 거리가 멀게 되는 경우가 있다.NBER의 고도로 복잡한 경기침체 개념보다는 GDP가 2분기 연속 마이너스 성장하는

[이코노미21 양영빈] 최근 국제결제은행(BIS: Bank for International Settlements)에서 12월 분기 보고서를 발표했다. 분기 보고서는 외환스와프(FX Swap), 이자율스와프(Interest Swap) 같은 장외파생상품 거래의 현황과 문제점--특히 FX Swap의 특징인 부외거래(簿外去來, Off-Balance Sheet Transaction) 문제점을 다뤘다.보고서는 기업들의 대차대조표에 나타나지 않는 미국을 제외한 해외의 부외거래 규모가 비은행 기업들은 26조달러, 은행은 39조달러에 달하고 있다고

[이코노미21 양영빈] 워렌 버핏은 2002년 파생상품의 위험성을 경고하면서 파생상품을 “금융 대량살상무기(Financial Weapons of Mass Destruction, FWMD)”라고 표현했다.주변에서 쉽게 볼 수 있는 파생상품은 선물이나 옵션이 있다. 파생상품의 특징 중 하나는 레버리지를 사용할 수 있다는 것이다. 선물 한 계약의 기초자산 가치가 1억원이고 증거금이 10%라면 1000만원만 있더라도 한 계약을 거래할 수 있다. 따라서 기초자산이 10% 상승한다면 선물 한 계약 매수를 하면 이론적으로 100% 수익이 가능하

[이코노미21 양영빈] 중국에서 제로코로나 방역 정책에 반대하는 시위가 연일 벌어지고 있다. 엄격한 제로코로나 방역 정책이 유지되는 가운데 우루무치의 한 아파트가 봉쇄된 상태에서 화재가 나 안타까운 희생자가(사망 10명, 부상 9명) 발생한 사건이 알려지자 전국에 걸쳐 제로코로나 방역정책에 대한 반대 시위로 번져 나가고 있는 상황이다. 또한 월드컵을 중계 방송을 통해 마스크를 쓰지 않은 장면이 송출되면서 정부가 그동안 중국 특색사회주의 정책의 가장 성공적인 사례로 자랑해 왔던 제로코로나 방역정책에 대한 불만이 더욱 커지고 있다.11

[이코노미21 양영빈] 제로코로나 정책에 따라 봉쇄와 글로벌 공급망 불안 등 영향으로 중국의 제조업 구매관리자지수(PMI)가 2개월 연속 하락세를 나타냈다.30일 중국 국가통계국이 발표한 11월 제조업 구매관리자지수(PMI)는 전달의 49.2%에서 1.2%포인트 하락한 48.0%로 집계됐다. 올해 9월 50.1를 기록했던 PMI는 10월 기준선(50) 아래인 49.2%로 떨어졌으며 11월에도 추가 약세를 보였다. PMI는 크게 제조업과 비제조업으로 나뉜다.제조업 PMI를 기업 규모별 추이를 보면 대, 중, 소 기업의 PMI는 각각

[이코노미21 양영빈] 미국 통화량 지표 중에 가장 많이 인용되는 M2가 최근 감소하고 있다. 통화량 지표는 M1, M2, M3 이런 방식으로 나뉘어 진다. M1은 보통 주화, 유통통화, 요구불 예금으로 구성된다. M2는 M1에 저축성 예금과 MMF를 더한다. MMF는 전통적인 예금은 아니지만 MMF 가입 고객이 수시로 입출금이 가능하므로 통화량 지표에 넣는다.통화량 지표와 관련해서 주의해야 할 점은 M2와 인플레이션 사이에 1:1 비례관계가 있다고 가정하는 것이다. 다음 그림의 미국 M2 추이를 보면 최근 M2가 감소했다. 하지만

[이코노미21 양영빈] 보통 뉴스 헤드라인을 장식하는 소비자물가지수(CPI: Consumer Price Index)보다 늦게 발표되는 이유로 언론의 관심이 덜하긴 하지만 개인소비지출(PCE: Personal Consumption Expenditure) 물가지수는 연준이 중요하게 참고하는 물가지수이다. CPI를 구성하는 상품 바스켓은 2년에 한번 조정되지만 PCE를 구성하는 상품 바스켓은 한달에 한번씩 조정된다. 따라서 PCE가 CPI보다 장바구니 물가를 제때에 반영하는 특징을 가지고 있다.PCE 역시 CPI와 마찬가지로 전체 PCE

[이코노미21 양영빈] 국채시장의 수익률을 만기에 따라 나타낸 것이 수익률 곡선인데 장기 국채 금리와 단기 국채 금리의 차이는 경기침체를 예고하는 중요한 지표로 쓰인다. 현재 미국 국채 시장의 10년물 수익률과 3개월물 수익률 곡선의 차이는 다음과 같다. 그림에서 회색은 경기침체 기간이다. 10년 만기 국채 수익률에서 3개월 만기 국채 수익률을 뺀 값이며 노란색 원은 이 값이 음수(수익률 곡선 역전)가 되었을 때를 보여준다.10년물과 3개월물 국채 스프레드노란색 이후에 경기침체가 있었다. 단기 국채의 수익률은 연준의 통화정책에 민감

[이코노미21 양영빈] 연준은 11월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의가 끝나고 3주 후인 오늘 자세한 의사록을 발표했다. 이번 의사록에서 시장과 분석가들이 주목한 것은 연준의 의사결정에 참여하는 위원들의 견해 차이다.의사록에서는 다수의 위원들이 현재 통화정책이 연준의 인플레이션 억제 목표를 달성하기에 충분히 제약적이고 따라서 이런 상황에서는 금리인상 속도를 늦춰도 될 것이라는 관측을 했음을 전했다. 또한 상당한 대다수의(substantial majority) 위원들이 조만간에 금리인상 속도를 늦추는 것이 적절할 것이라 판단했다.반

[이코노미21 양영빈] 뉴욕 연방준비제도 총재인 존 윌리엄스는 11월 16일 연설을 통해 연준의 통화정책과 인플레이션(가격 안정)에 대한 견해를 밝혔다. 연설의 제목은 “만물박사이지만 특별히 잘하는 건 없는 사람(A Jack of All Trades Is a Master of None)으로 연준의 통화정책 운용 원칙을 흔들림 없이 행할 것임을 강조했다. 윌리엄스 총재는 연설에서 리보 금리에서 SOFR 금리로의 전환이 매우 성공적으로 진행되고 있음을 강조했다. 리보 금리(the London Interbank Offered Rate,